牧原涨停,逼近2000亿市值!专家:疫情防控或延长“猪周期”
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牧原涨停,逼近2000亿市值!专家:疫情防控或延长“猪周期”

Posted by | February 10, 2020 |

April 16, 2021

2月6日,23只养殖股全部收涨。其中,牧原股份涨停,收复了节后开盘后的所有失地,市值重新逼近2000亿元。

在疫情对公司生产经营影响的说明中,牧原股份指出,司每个区域的养殖场均有配套饲料厂或饲料机组供应饲料,公司积极按照各地防控新型冠状病毒肺炎疫情的要求,为生产、运输的相关车辆办理了通行证。为了保障生产,按惯例春节前原料备货在40-50天。截止目前,公司饲料供应正常,确保生产顺畅。
21世纪经济报道记者6日采访了解到,由于节前对豆粕、玉米等原料的看空预期,国内养殖企业并未进行大规模库存储备,部分中小型企业原料存在甚至低于常备库存水平。
相比之下,养殖规模较大的各家上市企业,节前储备库存相对较高,如正邦科技节前备货也达到40天左右,公司养殖场目前饲料供应充足。

“整个行业的情况相差不多,公司豆粕、玉米库存在35到40天之间。”国内一大型养殖企业人士6日介绍称。

照此估算,2月底至3月初,可能是各家养殖企业库存变化的一个重要节点。

新希望则指出,公司国内饲料厂90%以上已正常开工,剩余未开工工厂预计在2月10日前开工。公司春节前已充分做好原料备货,目前饲料生产对内部畜禽养殖的饲料供应充足,同时可以满足大部分区域和重点区域的外部供应,少数区域受物流影响处于紧平衡状态。

目前来看,新冠疫情对各养殖上市公司的影响不大,但是长期可能会对整个行业景气度产生一些显着影响。

比如,节前第三方研究机构所预判,今年7、8月的生猪供给会出现明显增加的时间点可能会有所延后。

首先是春节延后开工,及防疫减少人群聚集的影响,养殖企业新建猪场普遍处于停工状态,牧原股份、正邦科技均是如此。

其次是受疫情影响,活体、饲料运输受到一定影响,加上人员聚集的防控需求,产能恢复速度减慢。

所以按照原有出栏周期,所估算的今年7月、8月的节点会拖后,生猪养殖行业的景气度相应延长。

猪价是现在行业内最大预期差的地方,市场普遍认为2020年8-9月之后猪价开始快速下滑,诸多券商给出2020年全年均价25元甚至更低的判断。
当然也有业内人士通过现在生猪行业的能繁数据以及能繁母猪的构成判断猪价将在2020年维持高位,全年全国均价大概率在30-35元之间;2021年预计也会在相对高位,至少不会像市场预期的那样2022年底猪价暴跌2021年进入全行业亏损的状态,所以上市公司盈利水平还会处于历史高位,这一点也是目前市场预期差最大的地方。
其实判断猪价拐点的前瞻指标是能繁母猪存栏量的拐点,以现有农业部数据看,能繁母猪的拐点已经到了,所以很多投资者认为猪价的拐点将在2020年8-9月份出现。但是因为三元能繁比例大幅上升造成的效率下滑比较大,尤其是2019年Q3开始留种的母猪,大量的三元母猪驯化时间都比较短,生产效率非常低,所以2020年8-9月份出现猪价拐点不成立。
举个例子:假设过去行业100万能繁母猪能出1800万头育肥,现在需要130万母猪才能出1800万头育肥。第二,就是过去育肥阶段的死淘率:牧原大概5%,行业10%,在非洲猪瘟的影响下,整个行业的死淘率预计至少上升至20%-30%的水平,所以届时成功出栏的育肥也不会那么多,这些被淘汰掉的猪都是小体重猪,所以未来实际的猪肉供应会小。
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