16家乳企扎堆闯关IPO的背后
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16家乳企扎堆闯关IPO的背后

Posted by | December 21, 2020 |

February 25, 2021

12月17日,浙江乳企一鸣食品披露首次公开发行股票网下初步配售结果,即将成为又一家登陆A股的乳企。今年以来,“乳酸菌饮料第一股”均瑶健康、“进口牛奶第一股”品渥食品、“炼乳第一股”熊猫乳品以及乳企益生菌原料供应商科拓生物相继在A股敲钟上市。另据不完全统计,目前已经释放出上市信号的乳制品企业或相关原料供应商共有16家。一时间,乳企扎堆上市成为行业关注焦点。

乳企扎堆上市

数据显示,今年已经上市的乳制品相关企业包括:
  • “乳酸菌饮料第一股”均瑶健康8月18日上交所上市
  • “进口牛奶第一股”品渥食品9月24日深交所上市
  • 乳企益生菌原料供应商科拓生物 7月27日深交所上市
  • “炼乳第一股”熊猫乳品 10月16日深交所上市
  • “炼乳第一股”熊猫乳品 10月16日深交所上市
  • 河南花花牛、内蒙古骑士乳业已进入上市辅导备案阶段
  • 上游乳企优然牧业、“藻油第一股”纽曼思已向港交所递交招股书
  • 江西美庐股份、DHA原料供应商润科生物IPO申请文件已获受理
  • 四川菊乐食品获得证监会首发反馈
  • 陕西羊奶粉企业红星美羚IPO进程中止
  • 浙江李子园成功过会
  • 温氏股份宣布拟拆分控股子公司温氏乳业上市
  • 浙江一鸣食品12月17日披露首次公开发行股票网下初步配售结果
  • 完达山乳业启动IPO进程
  • 越秀集团重组辉山乳业启动大会重整草案中提出将择机对新公司与旗下风行乳业进行整合并谋划A股上市
乳企集体闯关IPO,从侧面反映出以乳制品为代表的消费品领域依然是较为稳健的投资标的,行业内企业整体上市进程加快,拟上市的乳企种类呈现出更加细分、丰富的特征。从今年涉及到已上市和拟上市企业来看,均瑶健康、品渥食品、熊猫乳品、科拓生物分别成为乳饮料、乳品进口商、炼乳、原料供应商的上市企业代表;16家拟上市乳企的主营业务覆盖乳饮料、液奶、奶粉、奶源、原料等多个细分领域。
此外,今年已上市的乳制品相关企业股价涨势均表现不俗。截至12月17日收盘,品渥食品、科拓生物、熊猫乳品股价分列A股乳制品板块前三位。品渥食品股价已上涨191.75%,总市值77.78亿元;科拓生物股价上涨208.86%,总市值60.4亿元;熊猫乳品股价上涨427.64%,总市值70.53亿元;均瑶健康股价上涨79.45%,总市值103.63亿元。资本市场人士表示,“受到整个市场氛围影响,乳业新股IPO价格和估值水平要比此前更高,整体处于较为乐观的状态。”
 
上市潮的背后
乳企扎推上市为那般?从几家拟上市乳企披露的招股书可以看出,投建生产基地、扩充产能以及营销网络建设,成为IPO的主要募资用途。目前,很多区域型乳企主要靠自身积累滚动发展,发展速度较慢。融资渠道主要为通过银行取得贷款,渠道较为单一。为达到快速发展的目标,需要更多的资金支持并拓宽融资渠道。通过资本市场等途径拓展融资渠道成为区域型乳企达到未来战略目标所必需的手段。
也有观点认为,乳企扎堆上市主要基于两个原因:一是今年疫情时期,非上市乳企相比已上市乳企抵御风险能力明显不足;二是上市对于后疫情时代提升乳企、特别是区域性乳企的竞争力具有正面效果。在如何提升抗风险能力上,“上市后企业有钱了,品牌价值也有潜在提升”。
乳业专家宋亮表示,除募集资金、逆势扩张外,一些乳企上市的目的不排除建立股权激励机制,以便管理层将来变现。还有一些乳企上市是为了提升估值,为将来资产出售做准备。就企业类型来看,拥有奶源资源、背靠母公司雄厚家底的乳企,以及拥有稳定乳业下游大客户的原料供应商,上市后发展前景相对更好。
闯关之后是坦途?还需自身实力硬
尽管乳企上市热情高涨,但其并不是一哄而上之后就可以一蹴而就,修炼好内功,才能走出大道坦途。在申报过程中,一些企业出现“带病”闯关的现象。
早在2017年,四川菊乐食品股份有限公司就向证监会报送过IPO申报稿,至今年6月已是第三次报送,且两次被采取监管措施。
2020年4月,证监会对菊乐食品采取出具警示函监管措施,原因是其在申请上市过程中,存在分公司出纳挪用公司资金发生额累计达9577.89万元且首次申报稿未披露该事项、货币资金披露不实、内控制度存在重大缺陷、返利计提不准确等问题。
紧接着在7月28日,四川证监局对菊乐食品IPO会计服务机构信永中和会计师事务所注册会计师罗东先、刘拉采取监管谈话措施的决定。理由是该局在对菊乐食品2016年1月1日至2019年3月31日的财务报表审计项目进行检查时,发现其存在银行存款函证控制程序执行不到位、审计底稿记录的审计程序未执行或未见相关证据、未对菊乐食品提供的银行函证联系人员信息履行必要的核查程序等问题。
此外,一些过分依赖大单品或销售区域过于集中的乳企,业绩增长后劲被疑不足。如2017年至2019年,拥有20年乳品经验的浙江李子园食品股份有限公司,乳饮料占营收比例超过96%。2017年至2019年,“味动力”常温塑瓶系列占均瑶健康的营收比重达89%以上。作为上市后公布的首份财报,均瑶健康2020年三季报显示,其营收同比减少27.41%,净利润同比减少33.84%。资本分析人士认为,对单品或区域市场的依赖并不影响企业上市,但如果这种依赖让企业经营不具可持续性,就可能成为监管部门审核的焦点。
虽然,上市是融资最快捷的方式,对乳企有诸多助力。但需要注意的是乳企仍需明确上市目标,不断提升内生增长动力,以谋求持续发展壮大。一是要积极地走出去。面对巨头的蚕食,区域乳企如果仍然局限于本地市场,即使上市成功,仍旧难以摆脱被收购的命运。区域乳企只有不断走出去,向外拓展市场,提升品牌影响力,才能逐步占据一定的市场和体量。二是提升产品创新能力,在品牌、产品研发等方面进行投资,才能在激烈的市场竞争中占有一席之地。三是提升核心优势,谋求差异化竞争,比如一些乳企充分利用“新鲜”优势进行生态化布局。
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