玉米已经1.5,上涨还能持续嘛?
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玉米已经1.5,上涨还能持续嘛?

Posted by | November 12, 2021 |

December 2, 2022

玉米,可谓是所有粮食品种中的奇葩,体量非常之大,但价格弹性却非常好,价格走势也很难把握!

 

10 月份以来玉米走出一波持续大反弹行情,11月8日玉米主力合约涨至近5个月高位2730元/吨,山东玉米现货价格更是达到3000元/吨。虽然说21年新季玉米市场价格依然表现非常抢眼,但是近期却被小麦抢足了风头。归结原因,笔者以为还是市场主体对玉米后市出现了很大的分歧所致!

 

我们都清楚,20年秋玉米上市后之所以一路高歌,根本就停不下上涨的步伐,也是因为市场对后市上涨的预期高度一致,几乎不存在任何分歧!那么21年玉米的市场价格及后市为什么出现了分歧?分歧点又在哪里呢?玉米后市又将如何演绎呢?我们不妨站在理性的角度做一些分析!

 

玉米的产量和市场供应量

  
众所周知,21年玉米的播种面积是确定增加的,虽然说关内玉米因连阴雨天气影响导致产量和质量一点程度的下降,尤其是玉米主产区之一的河南省因极端天气因素影响,质量和产量下降的更多,但是作为掌握玉米供给量乾坤的东北地区玉米却迎来了大丰收,不仅播种面积大幅增加,而且产量和质量都表现良好!
  
根据国家粮油信息中心的预测数据,21年秋季玉米同比20年,播种面积增加接近2500万亩;总产量预计为2.73亿吨,同比增加1200万吨以上,增幅达4.7%。那么从产量的角度来说,21年玉米的市场供应量相比20年也是绝对增加的(部分民间机构调研数据产量增幅或更高)。
  
玉米的需求面
  
玉米的需求面我们都知道有产业需求和渠道库存需求两个方向:
  
产业需求:
  
玉米最大的产业需求是饲用需求,从生猪市场价格高台跳水以后,其产能扩张的速度必然会被抑制,甚至未来会出现生猪产能萎缩或是下降也不意外,而禽料和水产料从配方的角度来说对玉米的需求量很小,再加上定向稻谷(糙米)掺混小麦的替代作用和大量进口玉米及其替代物的压制作用(20/21 年度玉米高粱大麦总计进口 5029 万吨,创历史新高),饲用对国内玉米的需求毫无疑问是下降的!
  
玉米的另一个产业需求是以淀粉为代表的玉米深加工用途,从常年数据来看,只有玉米饲用量的50%以下,不考虑产能萎缩因素,对玉米的产业需求影响也非常有限,因此可以明确地判断未来一段时间我们国内的玉米供需缺口将不复存在。
  
渠道库存需求:
  
20年玉米的风生水起除了产业的刚性需求之外,渠道库存的推波助澜作用绝对不可小视,尤其是在预期高度一致的状况下,没有最高,只有更高的心态是非常强烈的!那么21年秋季玉米,市场对后市的分歧是很明显的,既然预期不再高度一致,在低价开秤的预期没有兑现的情况下,目前的市场价格对渠道库存的诱惑力明显不足,尤其是长线作战的渠道库存,那么可以判断渠道库存会谨慎而为。
  
另外粮食部门的专项整治工作要延续到22年5月份,之前存在的融资性贸易行为也是专项整治中的一项,相信即便是有利益驱动,也很少有企业去撞枪口。因此从以上预期利益和资金渠道的角度来说,21年玉米的渠道库存必定会大幅度下降!
  
玉米后市机会
  
结合以上对21年新季玉米的供需面对比分析,我们基本可以得出结论,21年新季玉米并不存在产需和供需矛盾,甚至有可能供大于需,目前的市场价格强势未来大概率将不会延续。
  
虽然这样判断,但并不代表玉米不存在阶段性机会,目前玉米市场价格强势,21年玉米存在着区域性产质量结构矛盾问题,也就是说关外的东北地区供大于需,而关内受天气因素影响,有可能是需大于供的,尤其是对高质量的玉米。而东北玉米的南下是受运输及物流成本限制的,至少在春节前这种困难的局面是难以改变的。这就给了受减产因素较大的关内,尤其是河南和皖北玉米创造了阶段性的机会,这也是之前玉米价格强势的一个重要推手。
  
另一个机会就是有能力掌握或是把握东北玉米物流成本相对低的南下时段机会。单纯的从质量角度来说,关内,尤其是南方的政策性储备玉米轮换以及高端饲用玉米大概率是需要用东北玉米来满足质量标准要求的。 
  
综合以上分析,对于21年-22年玉米的长线机会或不大,也几乎不可能去复制20年秋季玉米的走势,但并不缺乏结构性和阶段性的机会。笔者一直以为,作为中小贸易商和小收购点,船小掉头快,可以以机会主义者的策略来进行市场行为。因此目前对玉米库存兴趣比较高和手中掌握着玉米粮源的中小贸易商和小收购点,暂时也不用担心玉米市场价格会出现下跌,只有保管好质量,注意及时兑现利润就好,不固执,不较劲,才会不抱怨。

来源:安徽省双凤粮食储备库

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