百亿债务压顶,牧原股份激进扩张遭遇猪价暴跌!!!
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百亿债务压顶,牧原股份激进扩张遭遇猪价暴跌!!!

Posted by | April 26, 2018 |

4月24日,业界知名新媒体《京达财经》对外发布一篇标题为《牧原股份激进扩张遭遇猪价暴跌,百亿债务压顶》的调研文章,引起了中访网和各大财经媒体、社会公众的高度关注。

据《京达财经》撰文:作为畜牧行业的“千年老二”,牧原股份2017年在A股市场上可谓雄心勃勃,不断“讲故事”圈钱。

大股东增持、发行优先股、与地方银行合作、赴香港设立子公司、员工持股计划……信心十足的扩张计划呼啸而出。然而,今年一季度,牧原股份业绩遭遇滑铁卢:

根据牧原股份一季度业绩预告显示,今年一季度公司预计盈利1.25亿元-1.5亿元。而去年同期,其盈利水平为6.8亿元,同比下降约80%。业绩变化如此之快,真的是因为猪价暴跌吗?

据其近期发布的3月份生猪销售简报,2018年3月,商品猪价格为10.36元/公斤,而牧原股份的生猪销量为99.7万头,当月取得销售收入10.72万元。

事实上,猪价下跌的趋势早有端倪,在2018年1-2月,商品猪价格即自2017年12月的14.47元/公斤跌至13.65元/公斤。

而正是在这一期间,牧原股份生猪销量达到峰值,为121.8万头,而3月份生猪销量仅次之,如按单月数据计算,应为去年同期以来单月销量最高。

一方面是迅速提升的生猪销量规模,一方面是“跌跌不休”的生猪价格,牧原股份利润大幅下滑毫无悬念。

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疯狂圈钱,盲目扩张,单一经营难敌市场风险

然而,牧原股份的“滑铁卢”仅是由于猪价下跌吗?

在过去几年里,牧原股份激进扩张的速度令业内惊叹,其势如破竹的推进之势与投资者眼中中规中矩的畜牧行业并不相符。

自2014年登陆A股市场以来,牧原股份已从投资者的腰包中掏走超过70亿元大额资金。

而2017年,更是牧原股份大举圈钱的一年。先是进行了30.5亿元的非公开发行,后是大胆发行24.6亿元的优先股,两笔合计约有55亿元的红包入账。

值得一提的是,2017年共有9家上市公司发布了优先股预案,除牧原股份外,其余8家全部为金融机构或金融控股平台。

而在这9家公司中,仅有4家在发布预案后方案完成,其中就包括牧原股份在内。

事实上,牧原股份还预计在银行间市场发行8亿元的扶贫中期票据、10亿元的绿色债券、20亿元的中期票据,并拟通过境外全资子公司发行5亿美元的的债券。

虽然上述事项还在推进中,但预计牧原股份将再圈入约70亿元的资金。

在巨额资金的支持下,牧原股份2017年“跑马圈地”十分顺畅。

从财报信息看,在资金加持下,牧原股份2017年货币资金、存货、固定资产等科目均有居额增长。

而长短期借款等增长亦是由于“公司扩大产能,建设规模增加”。

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牧原股份2017年产能扩大规模如何?

一方面,牧原股份2017年销售生猪723.74万头,同比增长132.42%。

新增养猪生产类全资子公司41个,总量达到80个;固定资产及在建工程余额为120.95亿元,同比增长64.54%。

另外,牧原股份还设立了多个专业化子公司,如“牧原粮贸”、“牧原国际”、“牧原数字技术”等。

大规模的开疆拓土,其目的都是为了扩大生猪产能。而在主营业务单一、未对生猪价格形成垄断式优势的情况下,一旦猪价出现大幅波动,再高的销量也难以挽回亏损的颓势。

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巨额分红,欢乐理财,百亿债务压顶不自知

作为一家上市公司,牧原股份显然不是一毛不拔的“铁公鸡”公司。

近三年来,公司派发现金红利超过17.82亿元,且两度大幅送股,对股东可谓大方之至。

另外,2017年,牧原股份还进行了高达15.7亿元的委托理财,年化收益率约在3.12%-4.5%之间。

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这家公司真的如此“不差钱”吗?

即使如此,牧原股份开疆拓土的步伐仍然没有停止,大股东一掷千金的动作也仍在继续。

2018年以来,牧原股份两次向14家全资子公司增资,增资金额超过30亿元;继续新设河南信华、黑山牧原、河南宏信等子公司。

另外,除了牧原股份的一掷千金外,公司董事长也是豪爽的可以。

在牧原股份持续烧钱的模式下,其募集资金已迅速消耗。

而在生猪价格进入下行周期之后,其挥金如土的风格和“船大难掉头”的扩张态势将给公司和投资者造成怎样的伤害?

来源 |《京达财经》、中访网综合

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